今年「抗通膨」成為全球央行的熱門關鍵話題，各國央行利率「升升不息」，提高利率到會限制經濟活動的水準，卻也引發市場憂慮央行升息過頭可能重創經濟，世界銀行更警告各國同步升息若未加節制與協調，可能拖累全球機竟陷入「災難性的衰退」。

新興市場經濟體官員也已開始抱怨，先進經濟體央行的升息行動，導致新興多國匯率走弱，正加重困擾。目前看來，這場「反向匯率戰」唯一的贏家只有美元。

那麼，各國央行的升息行動要到何時才可能告終？目前一些央行的升息步伐已放慢，也有一些央行透露政策轉向的暗示，但總結而言，各國央行今年仍將繼續升息，彭博經濟學家認為，全球利率要到明年第3季才會攀峰，反倒是中國大陸和日本預料將維持寬鬆的貨幣政策。

彭博經濟學家估算，全球平均政策利率才剛達到4.7%，今年第4季將續升至5.2%，明年第3季將升抵5.4%的高峰。央行官員堅定承諾升息，不惜引發市場暴跌、失業增加，說起來很容易，但要承擔投資人遭逢損失、民眾失業的反撲，實際上卻很困難。

展望未來幾個月的全球貨幣政策，各國央行可概分為「鷹派」、「中立」及「鴿派」等三大陣營。

鷹派陣營

鷹派陣營成員主要為先進經濟體，以美國聯準會（Fed）為首，官員已一再表示，明年利率可能升至4.75%，比目前聯邦資金利率區間上限的3.25%，高出1.5個百分點（6碼），還有官員認為可能須升至5%以上。目前市場已充分預期，Fed將在11月升息3碼。

彭博經濟學家認為，Fed今年底將升息至4.5%，明年底再升至5%，決策官員已淡化美元升值外溢效應的風險，金融市場依然平順運作，強調主要重點是美國經濟。但美國經濟預料將在明年下半年陷入衰退，房價重挫也將加劇風險。

過去三個月已升息1.25個百分點的歐洲央行（ECB），則表明未來幾次會議將繼續升息，以抑制通膨預期。彭博經濟學家預期，ECB今年底將升息至2%，遠高於目前的0.75%，明年底前再降至1.75%。英國央行在遭遇龐大的通膨壓力下，將繼續升息，預估年底利率將拉高的3.75%，比現在的2.25%高出1.5個百分點，明年底前還將升至4.25%。

瑞典為了抑制處於數十年高點的通膨，預料將繼續緊縮政策，預估未來幾個月將再升息5碼到2.5%的高峰，之後維持在這個水準。

在新興市場，印度央行目前的貨幣政策焦點為支撐盧比匯價，就算通膨率到明年3月時降到6%的目標區間上限，預料仍將積極升息，預估今年底的利率將提高到6.25%，略高於目前的5.9%，明年底前再拉升至6.5%。南非央行從去年11月至今年10月已累計升息2.75個百分點，利率成為6.25%，由於通膨率始終未降至目標區間，今年底預估將再升至6.75%，明年底再提高到6.9%。

本訊息來自經濟日報

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