美國聯準會（Fed）27日會議決定再度提高聯邦基金利率3碼，達到2.25-2.50%區間。此一結果早在市場預料之中，市場聚焦於主席鮑爾在記者會上可能對9月會議的利率走勢提供那些線索。

這次會後聲明最大的改變，在於Fed已經承認經濟活動已經降溫。在6月會議時的聲明中，Fed表示「整體經濟活動於第一季走低之後，顯然已經上升」；但這次的聲明中已為「最近的支出與生產指標已經趨軟」。

Fed的聲明一向是「微言大義」，不會無故更改。由於28日就將公布第二季國內生產毛額（GDP）報告，如果繼第一季之後再度出現負成長，則美國經濟已經符合衰退的「技術性」定義。因此Fed在聲明一開始就強調此點，已經是在暗示Fed高度重視經濟下滑的勢頭，這將對9月會議究竟升息2碼還是3碼，具有重要的意義。

再者，截至目前為止Fed總共已經升息9碼，且利率已接近大部分決策官員所估計的「中性」水準，即2.5%上下；亦即當通膨處於2%目標附近時，既不會激勵，也不會限制經濟成長的利率水位。以目前通膨如此之高，原來的「中性利率」已經不再適用，但「鴿派」人士仍可能以此為論據，要求Fed減緩升息速度，尤其是民主黨政治人物。

對於下一步的利率走向，鮑爾並不會有具體的說法，避免做出任何有力的指引，以便讓Fed在規劃後續動作時更有彈性；而且在9月20-21日會議之前，Fed能夠先看到7、8月的就業及通膨報告，這將是影響9月會議決策的重要依據。

本訊息來自經濟日報

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