中國人民銀行為避免人民幣波動，18日維持1年期政策貸款利率不變，突顯中國決策者在試圖處理經濟風險與通縮壓力時面臨的挑戰，亦即美國聯準會（Fed）降息時機的不確定性，限制了北京在貨幣政策上的操作空間。

中國人行公佈，為維護銀行體系流動性合理充裕，將開展5000億人民幣1年期中期借貸便利（MLF）操作，利率維持2.5%不變。18日有4990億元1年期MLF到期，人行2月在MLF淨投放10億人民幣。彭博指出，這是去年8月以來人行對金融體系最小規模的注資，在上週美元上漲，人民幣貶至3個月低點後，人行做出此決定。

報導說，中國當局陷入兩難境地，一方面，較寬鬆的貨幣政策將降低融資成本，刺激經濟活動，但另一方面，人民幣可能在與美國的政策分歧下貶值。由於美國近期強韌的經濟數據，投資人將Fed降息時機的臆測從3月推遲至年中以後。

新加坡華僑銀行利率策略師Frances Cheung指出，人行18日的決定並沒有排出進一步的寬鬆措施，只是人行的降息時機深受外在因素影響。

路透指出，在持續通縮壓力要求更多刺激措施之際，北京支撐經濟的行動必須求取微妙平衡，因為任何積極的貨幣措施恐讓人民幣再度面臨貶值壓力，進而使資金外流。

不過，也有專家認為，中國經濟在房市危機、信心疲軟與通縮壓力的衝擊下，中國人行不願採取積極的寬鬆政策，與投資人期待火箭筒式的刺激相牴觸，助長中國股市的拋售。

彭博經濟學家曲天石警告，「儘管通膨深化、房市暴跌、需求疲軟，中國人行仍不願調降關鍵利率，引發回應慢半拍的疑慮，重蹈去年覆轍」。

一些分析師認為，為了支撐經濟，未來幾個月中國人行將不得不採取更寬鬆措施。野村證券首席中國經濟學家陸挺在人行18日公佈該決定前說，中國近期一輪救市措施，包括早於預期的降準「皆未能穩定市場情緒」，因此預料第1季與第2季在公開市場操作（OMO）與MLF上都將降息15個基點。

本訊息來自自由時報

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